国内(nèi)“五一”假期(qī)来(lái)了，但(dàn)海外市场风(fēng)险依旧不(bù)容忽视。在美国多(duō)项重要经济数据出炉后，美联储也将(jiāng)召开5月议息会议，市场(chǎng)普遍预期(qī)将继(jì)续加息(xī)25BP。在利好利空消息交织下(xià)，节后市场(chǎng)走(zǒu)势将如何演绎？

　　美(měi)国第一(yī)共(寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册gòng)和(hé)银行股(gǔ)价已累计(jì)下(xià)跌(diē)90％以上

　　截至周五收(shōu)盘，美国(guó)第(dì)一共(gòng)和银行(xíng)的股(gǔ)价收(shōu)跌43.2％，盘中一度腰斩，且多次触发(fā)停牌，原因是达成救(jiù)助协议以(yǐ)维持该银行运营的(de)希(xī)望在变得渺茫。该股今(jīn)年已下(xià)跌90％以(yǐ)上。消息(xī)人(rén)士称，该银行很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接管。

　　根据(jù)美媒报(bào)道，自美国第一共和银(yín)行公布其(qí)第(dì)一季度存(cún)款(kuǎn)下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来(lái)的(de)两天内(nèi)下跌超过(guò)60％，创下(xià)历史新低(dī)。目前包(bāo)括来自美国(guó)联邦储(chǔ)蓄保险公司、财(cái)政部和美联储的官员正(zhèng)在与其(qí)他银行进(jìn)行协调会议，为(wèi)第(dì)一(yī)共和(hé)银(yín)行(xíng)制定救(jiù)助(zhù)计划。

　　美联储反(fǎn)省(shěng)硅谷(gǔ)银行倒(dào)闭，寻求大范围加强银行规管

　　在(zài)当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报告中，美(měi)联储承认(rèn)，对于上(shàng)月硅(guī)谷银(yín)行(xíng)的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行(xíng)自身风险(xiǎn)管(guǎn)理薄弱(ruò)，也和美(měi)联(lián)储(chǔ)的(de)审查督导行(xíng)动拖沓有关。

　　美联(lián)储认(rèn)为，银行业审查员未能采取(qǔ)有(yǒu)力(lì)行(xíng)动解决硅谷银行越来(lái)越(yuè)多的问题。美(měi)联储负责金融业监(jiān)管(guǎn)的(de)副(fù)主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告(gào)中称，审查员未能充分认识到(dào)，随(suí)着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大(dà)、复杂性增加，该(gāi)行(xíng)变得有多么不堪一击。他们(men)的确发现了风险，却没有采取足够的措(cuò)施，保证(zhèng)该行(xíng)足够迅速地解决问题。

　　报(bào)告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒(dào)闭有四大成因，其中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管不力有关。他说，美联储监管者的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业(yè)改革普(pǔ)遍放松了对中(zhōng)等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还提到，美联(lián)储的文化转变似乎导(dǎo)致联储的监管变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体现(xiàn)在降低(dī)标准、增加复(fù)杂(zá)性，以及监管方式(shì)不够自(zì)信果断，它(tā)们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美(měi)联储认为(wèi)，其银行(xíng)业审(shěn)查员(yuán)已经确(què)定了硅(guī)谷银(yín)行存在导(dǎo)致其倒闭(bì)的一大(dà)问题——利率相关风险(xiǎn)，但美联储自身的(de)流程“过(guò)于审慎”，侧重(zhòng)在采取(qǔ)行动以前累积过多的证据。

　　美联储的数据显(xiǎn)示(shì)，截至倒闭时，硅谷银行收到31项监管(guǎn)机构(gòu)的(de)公开审查报告或(huò)警告，数(shù)量是其他(tā)银行的三倍。报(bào)告称(chēng)，随着硅(guī)谷银(yín)行(xíng)壮大，近些年美联储忽视(shì)了范围更广的问题，比如该行多年来一直突(tū)破内部风险限制(zhì)，其(qí)采用的流(liú)动性(xìng)指(zhǐ)标(biāo)却(què)显示，存款(kuǎn)基础稳定，其利率相(xiāng)关风(fēng)险(xiǎn)还被(bèi)评为(wèi)令人满意。

　　巴尔透(tòu)露，美联储将重新审(shěn)查，适用于资产(chǎn)超过千亿美元银行的(de)一系列规(guī)定，包括压力测(cè)试和流(liú)动性要求，将(jiāng)重新(xīn)评估，怎样(yàng)监督和监管一家银(yín)行对利(lì)率流动性风险的(de)风控。

　　巴尔说，硅谷银行(xíng)倒闭表(biǎo)明，需(xū)要对范围(wéi)更广泛的银(yín)行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让更(gèng)大范围的银行适用标(biāo)准(zhǔn)和的(de)流(liú)动性规定。他呼(hū)吁(xū)，重新评估，对于(yú)超(chāo)过25万(wàn)美元联邦保险上限的(de)银(yín)行存款，监管(guǎn)方的处理方(fāng)。

　　巴尔(ěr)认为(wèi)，美联储应要求更广泛(fàn)的(de)银行考虑到可出售证券的未实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配(pèi)其财务(wù)状况和风险。他暗(àn)示，对资本规划(huà)和(hé)风险管理(lǐ)不(bù)足的(de)公司(sī)，美(měi)联储(chǔ)可能(néng)增(zēng)加资本或(huò)流动(dòng)性(xìng)的要(yào)求，或者(zhě)限制股票回购、股息支(zhī)付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜(bài)登批准内华达州和佛罗里达州重大(dà)灾(zāi)难声明

　　据央(yāng)视新闻(wén)消息(xī)，根据美国白(bái)宫(gōng)当(dāng)地时(shí)间4月28日的(de)声明(míng)，美国总统(tǒng)拜登批准内(nèi)华达(dá)州重(zhòng)大灾(zāi)难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影响(xiǎng)的地区提供联邦援(yuán)助。

　　此外，拜登还于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重风暴影响的地区(qū)提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援(yuán)助(zhù)资金可在成本分担的基础上提供给州政(zhèng)府和符合条件的地(dì)方(fāng)政府以及某些(xiē)私(sī)人非营利(lì)组织(zhī)，用(yòng)于受灾害(hài)影响地(dì)区的应急和修复工(gōng)作。

　　欧(ōu)盟与波兰等(děng)五国就乌克兰(lán)农产品相关(guān)事(shì)宜达成原则性协议

　　据央(yāng)视新闻消息，当地时(shí)间28日，欧盟委(wěi)员会执行副主席(xí)东布(bù)罗夫斯(sī)基(jī)斯对外宣布，欧(ōu)委会已与保加利亚、匈(xiōng)牙利(lì)、波(bō)兰、罗马尼亚(yà)和(hé)斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品相关(guān)事(shì)宜达成(chéng)原则(zé)性协(xié)议。

　　东布罗夫斯基斯表示，欧盟(méng)已采(cǎi)取行(xíng)动(dòng)解(jiě)决欧(ōu)盟(méng)成员(yuán)国和(hé)乌克兰农(nóng)民的担忧。具体(tǐ)措施包括推(tuī)动波兰(lán)、斯洛(luò)伐克、保加利亚等国撤(chè)回针对乌农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧(ōu)盟层面对小(xiǎo)麦、玉米、油菜(cài)籽、葵花籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受(shòu)影响的(de)成员(yuán)国(guó)农(nóng)民提(tí)供1亿(yì)欧元的一揽(lǎn)子支持。此外，欧(ōu)盟将继(jì)续推(tuī)进(jìn)包括葵花籽油等产品的倾销(xiāo)调查。欧盟将进一步确保乌克兰农产品通过欧盟通道出(chū)口到其他(tā)国家。

　　美(měi)国滞(zhì)胀困境：经(jīng)济继续放缓，通胀依旧(jiù)高(gāo)企(qǐ)

　　4月28日，美国商(shāng)务部(bù)最新公布的数据显示，美国3月核心PCE物(wù)价(jià)指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国3月核心PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与市场预(yù)期(qī)及前值持平。

　　据(jù)悉(xī)，剔(tī)除食品和能(néng)源的核心PCE物价指数是美联储青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国通胀的居高不下(xià)，这加大了美联储5月再(zài)次加息的可能性。报(bào)告公布后，美国短期利(lì)率期货小幅下跌，反(fǎn)映(yìng)出(chū)5月份(fèn)加息25BP的可(kě)能性约为(wèi)90％。

　　就在此前(qián)一天，美国(guó)商务部公布的一(yī)季度美国(guó)宏观(guān)经济数据显示(shì)，美国一季度GDP同比(bǐ)仅(jǐn)增长1.1％，大幅不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速较前值(zhí)2.6％显著放缓。而(ér)同日公布的一季度核心PCE物价指数年化环比初值升至4.9％，超出市场预期的(de)4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分析师张晨向(xiàng)期货(huò)日(rì)报(bào)记(jì)者(zhě)表示，上述数据显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓但(dàn)通胀水平依旧高企的滞胀特(tè)征。不过，从美国(guó)GDP折年数同比数据(jù)来看，他认为一(yī)季(jì)度1.6％的增速较去年(nián)四季(jì)度(dù)0.9％的增(zēng)速出现明显回暖，显示出美国经济(jì)虽有放(fàng)缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了(le)市场对于美国经(jīng)济衰(shuāi)退的(de)忧虑(lǜ)，再加上目前欧美(měi)银行信用危机的尾部(bù)效(xiào)应持续存在，金融不稳定(dìng)叠加经济景(jǐng)气下滑，一定程度上削(xuē)弱了美联储(chǔ)货(huò)币政策的紧缩预期，同时(shí)增加了下半年美联储降息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金属(shǔ)分(fēn)析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示(shì)，由(yóu)于(yú)反映核心个人(rén)消费支出(chū)在内(nèi)的一季度PCE通胀数据持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的(de)3月核心PCE数据也偏强，因此美联储5月份加息基本(běn)不存在悬念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更多(duō)影响的是年中美联储(chǔ)的(de)政策变化。

　　5月加息或“板(bǎn)上钉钉”，此(cǐ)次会议还需关(guān)注什么(me)？

　　金(jīn)瑞期货宏观贵金属分析师吴(wú)梓杰认为，当(dāng)前美联储货币政策面(miàn)临(lín)抑制通胀以及(jí)宏观审(shěn)慎两(liǎng)难的抉(jué)择。随着此(cǐ)前银行业危(wēi)机的爆发(fā)以及一季度经(jīng)济的回落，美国当前经济的脆弱性(xìng)以及下行压(yā)力(lì)已经持(chí)续(xù)增加(jiā)，但是(shì)一季度核心PCE同样大(dà)幅超过预(yù)期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联储来说(shuō)，这意味着进行政策(cè)选择时不得不(bù)更加(jiā)慎重。”吴梓杰预计，美联储(chǔ)5月大概率将会保持(chí)加(jiā)息25BP的节(jié)奏，但在(zài)记者会(huì)上鲍(bào)威尔表态(tài)或将更加注重安抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的(de)把控，且对未来加息(xī)的(de)态度或(huò)将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认为(wèi)，目前市场已经对美(měi)联储5月(yuè)加息25BP作出了充(chōng)分(fēn)的计(jì)价。鉴(jiàn)于此次会(huì)议(yì)并无最新点(diǎn)阵图和经(jīng)济展望公布，因(yīn)此会议(yì)重点在于(yú)利(lì)率决议声明及鲍威(wēi)尔的会后发言两(liǎng)方(fāng)面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可重点观察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)”相关暗示(shì)。而在会(huì)后的(de)新闻发布(bù)会(huì)上(shàng)，需(xū)要重点关(guān)注鲍威尔对于经济与通胀前景、后(hòu)续货币(bì)政策以及银(yín)行业危机引(yǐn)发的信贷(dài)收缩等方(fāng)面(miàn)的(de)观点论述(shù)。特别是如(rú)果出现(xiàn)“停(tíng)止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论(lùn)对(duì)于商品(pǐn)市(shì)场还是权益市(shì)场而言(yán)，均构(gòu)成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联(lián)储会议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方面：一是考虑到通胀的顽(wán)固性，美联储是(shì)否会透露其愿(yuàn)意容(róng)忍更高水平的通胀；二是(shì)美(měi)联储对于目前金(jīn)融(róng)以及(jí)经(jīng)济风(fēng)险(xiǎn)的判断，到底是(shì)短期风险还是长期风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策预(yù)期(qī)，比如是否透露下半年将降息(xī)或者(zhě)不(bù)降息。

　　他认为(wèi)，如果(guǒ)美联储(chǔ)依然偏(piān)鹰派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产将(jiāng)继续回(huí)调，美债利(lì)率曲线会加(jiā)深倒挂的程度，对市场(chǎng)而言偏负面；如果美联(lián)储偏鸽派，那(nà)市场风(fēng)险偏好会(huì)再(zài)度(dù)上升，美元(yuán)指(zhǐ)数预计显著下行，贵金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰(jié)表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息(xī)25BP已经计价较为充分，预(yù)计加息结果不会引起(qǐ)市场较大波动，但是对于6月及以后(hòu)偏鹰的(de)政策(cè)预期交易依(yī)旧(jiù)不足。因此，他认为本次会议上需要重点关注美联储(chǔ)声明以及鲍威尔在记者(zhě)会(huì)上对未来(lái)政策(cè)路径的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月仍将加息的倾(qīng)向，则市场(chǎng)或将面临(lín)较大的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风险。”他(tā)说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局面

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属(shǔ)行情则表(biǎo)现(xiàn)乏(fá)力。张晨认为，4月(yuè)以来(lái)，欧(ōu)美银行(xíng)业风险事件(jiàn)溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场(chǎng)对于(yú)美联储货币(bì)政策迅速转向的乐观(guān)预期(qī)出现一定修正(zhèng)，贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场出现(xiàn)高位振荡调(diào)整，但总体回调幅度有限。

　　当下来(lái)看(kàn)，他认为贵金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉(lā)扯。利多因素方面，美联储加息临近尾声，对(duì)贵金属价格的(de)压制边(biān)际(jì)减弱。同(tóng)时，美国经济前景(jǐng)黯淡，债(zhài)务上限悬而未决以及银行业(yè)风险事件(jiàn)余(yú)波反复，不断(duàn)激(jī)发(fā)市(shì)场(chǎng)避险情绪。从更(gèng)为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行(xíng)强(qiáng)化黄金资产储备(bèi)功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久不息(xī)。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属(shǔ)价格形成支撑。

　　而利空因素主要(yào)是，市(shì)场和美联(lián)储对于后续货(huò)币政策之间的(de)预(yù)期(qī)差(chà)，以及美国经济层面的韧性(xìng)犹存(cún)。“特(tè)别是就业市(shì)场尽管过热态(tài)势有所缓和，但无论是新增非农(nóng)就(jiù)业(yè)人(rén)数(shù)还(hái)是失业率(lǜ)指标(biāo)，还远未(wèi)触(chù)及经济(jì)衰退(tuì)以及(jí)美联储货币政策转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能造(zào)成(chéng)通胀(zhàng)回(huí)归(guī)波折反复(fù)，进而(ér)引(yǐn)发(fā)美联储(chǔ)货币(bì)政(zhèng)策前(qián)景预(yù)期摇摆。”他说(shuō)。

　　他预(yù)计，在5月美联(lián)储议息会(huì)议落(luò)地(dì)后的(de)一段时间内，市场仍然(rán)会延续上(shàng)述的修正走势，美联储还需在更多数据指(zhǐ)引以及银行(xíng)风险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而(ér)在此(cǐ)之前预计仍会延续(xù)当前“走一步看一步”的(de)决策(cè)思路(lù)。而市场对于(yú)年内降息的乐观预期的修正空间犹存。

　　罗亮认为，目(mù)前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美(měi)国经(jīng)济是否(fǒu)会(huì)陷(xiàn)入衰退，二(èr)是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势(shì)压力(lì)。“过去20年，贵金属价格主要(yào)锚(máo)定的是(shì)美债(zhài)实际利率(lǜ)的变化，但是最近这种联系正在脱钩，央行购金(jīn)以及(jí)美(měi)元结算体(tǐ)系的变化使得贵(guì)金属获得(dé)了越来越多的金融溢价。”整体来看，他(tā)认为目前贵金属多头驱(qū)动的逻辑还(hái)没结束，且近期的(de)表现(xiàn)也是易涨(zhǎng)难跌寓言故事有哪些三年级下册课外，外国寓言故事有哪些三年级下册。从资产(chǎn)配置的(de)角(jiǎo)度来(lái)看，仍推荐(jiàn)将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金属(shǔ)市场已经表现出(chū)了一(yī)定程度的易涨难跌。”吴梓杰表示，一(yī)方面，美国(guó)经济(jì)下行以及欧美(měi)银行业(yè)风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍有一定支(zhī)撑，但边(biān)际减弱；另一方面，美(měi)国通胀高(gāo)位带来的(de)加息预测，未能对(duì)贵金属形(xíng)成有力的回落(luò)压力。因此，他(tā)预计贵金属市场整体(tǐ)仍以高位振荡为(wèi)主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通胀逻辑。他认为(wèi)，当前(qián)市场对于美联(lián)储降息的预(yù)期仍(réng)大(dà)幅领先美联储的官方预期，预计在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来(lái)金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士(shì)提示，随着国(guó)内“五一”长(zhǎng)假开启，还(hái)须警惕海外(wài)市场风(fēng)险。

　　罗(luó)亮表示，近期宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)关键数据较多，导致市场情(qíng)绪波澜(lán)起伏，同时基本面因素也(yě)多空交织(zhī)，海外(wài)市场容(róng)易出现巨幅波(bō)动(dòng)。同时，国内“五一”假期(qī)结束(shù)后，市(shì)场(chǎng)将直(zhí)面美联储5月利率决议落地(dì)，他预(yù)计美联(lián)储(chǔ)会议结果或将偏鸽，因此推荐节(jié)后逐渐增加风(fēng)险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一’假期跨(kuà)越5月美联储议(yì)息(xī)会(huì)议(yì)等重要事件，加之银行业危机及债(zhài)务上限(xiàn)问题悬(xuán)而(ér)未决，投资者要防止过分押注引发的风险(xiǎn)。假(jiǎ)期后(hòu)可(kě)关注(zhù)贵金属回落企稳情况，可以逢(féng)低布局多(duō)单。”张晨表示(shì)。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表示，由于国内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美联储会议这一关(guān)键(jiàn)时间节点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保留头寸(cùn)过节(jié)，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防(fáng)“黑天(tiān)鹅”事(shì)件带来(lái)冲击(jī)。他表示(shì)，节后贵金属或将迎来(lái)更(gèng)加明(míng)确的方向性行情，可根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相(xiāng)应布局(jú)。

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